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峨眉山A(000888)年中报告点评:业绩符合预期 连锁改善值得期待

文章出处:Snews 人气:发表时间:2020-09-05

峨眉山A(000888)年中报告点评:业绩符合预期。链条的改进值得期待。资料来源:东方证券

预计下半年疫情短期扰动毛利和期间利用率将有所提高。20H1归属于公司的净利润为-79.92%/-94.50。pct的毛利率为-12.88%/-53.17%,销售利用率为11.22%/7.67%,治理利用率为45.55%/30.50%,财务利用率为0.96%/0.5%,利用率大幅提高,主要受收入下降叠加在刚性成本费用上,叠加在云旅游整合上,利用率在摊销利用率提高的过程中受到干扰,但总的来说,公司治理费用的影响先于疫情

财务预测和投资建议

考虑到疫情的影响,我们将公司20-22年的每股收益预测调整了0.04/0.37/0.42元(调整前为0.35/0.43/0.51元)。由于疫情造成的短期业绩波动,我们采用可比公司的估值方法,给出了21年内相当于21倍市盈率的目标价格7.82元,以维持买入评级。

疫情的叠加和当前的限制影响了公司业务的整体压力,Q2的情况逐月好转。上半年,公司收入同比下降69.30%。上半年,进山人数为520,200 /-73.05%。业务:由于景区关闭和公园开放后30%的限制,尤山门票实现收入5300万元/-75.72%;客运索道实现收入3900万元/-78.02%;酒店收入3600万元/-57.68%;旅行社业务实现收入22.8万元/-57.21%,各业务板块压力较大。然而,自3月23日以来,Q2的损失范围已经缩小。

短期内,跨省出差到苏醒促进公司业绩逐月提升,同时持续关注“唯峨眉山”和大数据产业结构带来的利润增长点。1)7月初省际旅游游客接待能力调整为核定承载能力的50%;同时,由于中国对疫情的控制明显优于其他国家,预计出境旅游的恢复时间将晚于中国高端客流的恢复时间,这将有利于高质量景区的领导者。预计第三季度的收益将进一步回升。2)看看恒久公司明确的“重在峨眉山,实现新跨越”的增长战略,努力发展智能旅游大数据产业和“唯峨眉山”影院项目,促进产业链的深度成长,叠加到贵公司高速铁路开通带来的交通改善上。公司的中长期发展仍有很大空间。

公司公布2020年半年度报告:上半年收入为1.62亿元/-69.30%归属于母亲的净利润-1.3亿元/-268.25%,扣除归属于母亲的净利润-1.34亿元/-279.95%。

仅第二季度,收入为人民币9500万元/-65.42%,归属于母亲的净利润为人民币3400万元/-158.63%。

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